踏入二月初到春节假期过后，整体环球股市表现依然疲弱。在国际指数方面，道琼斯工业平均指数指（Dow Jones）及标准普尔500指数（S&P 500）于上周四（2月11日）更跌至本年低位，分别收布15，603点及1，821点，跌破市场预期。加上，联储局主席耶伦（Janet Yellen）在一连两天的美国听证会上表示，虽然市况不稳，但不足以使联邦储备局进行减息。相反，更强调存在有加息的可能性。
春节过后汇率更为波动
回到外汇市场，汇价亦相当波动。虽然上周内地股票市场休息，但投资者已急不及待在外汇市场做足准备。使人民币离岸汇价于上周四已大幅升逾200点子，到周五更一度升破每1美元兑人民币6.5元关口水平，升逾1.8％，创2个月来新高。其次，由于最近日本宣布实行负利率政策，使日圆汇率再度受压，短期内出现大量资金购入日圆，刺激升幅。因此，在上周美元兑日圆的汇率曾出现超过15个月的低位水平，达每1美元兑110.9日圆，跌幅逾1.5%。
纵使环球市场忧虑日圆汇率大幅飙升会影响日本企业盈利及对整体经济造成负面影响，可是笔者认为只属过度性，对内地及港股市场影响不大。再者，虽然近期的日圆汇价十分波动，但仍然没有影响香港人到外地旅游的兴致，尤其是日本。相反，最年香港人到日本旅游及消费更有不断上升的趋势。从股票市场分析，最受惠的便是东瀛游（06882.HK）。
深受港人欢迎的东瀛旅行团
东瀛游经营旅行社至今超过30年，主要业务包括提供旅行团、自由行产品以及辅助性旅行相关产品及服务。回顾2015年上半年的业绩，截止6月份底，集团总收入达8.6亿（港元，下同），比去年同期上升大约11%。在毛利及净利方面，分别达2.2亿及8千4百万，比去年同期分别大幅上升大约48%及165%，可见升幅强劲，业绩表现理想。主要受惠于日圆兑港元汇率不断贬值令集团营运成本下降所致。此外，在财务分析方面，集团所持债务十分低，杠杆比率为0%。加上现金流十分充裕，流动比例接近2倍，可见集团财务状况在逆市中依然稳健。
在未来发展路向，集团最近于日本及韩国成立新旅游代理公司，锐意提高海外市场竞争能力及为集团整体业务带来协同效应。其次，在2015年下半年，集团在中环开设一间海外婚庆专门店，主力提供全面的婚庆服务，包括蜜月旅行及海外婚沙摄影等，借此配合现有业务发展及拓展海外市场。此外，跟据益普索的报告预期，由2014年至2018年期间，集团销售日本自由行套票的收益有复合年增长率9.5%，可见到日本旅游多年来深受港人的欢迎。故此，投资者选择东瀛游不但可以展望新一年的投资回报，同时亦可享受到外地旅游的乐趣。
贝格隆证券研究部/文
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