煤炭:供给侧改革带来生机

  • 来源:股市动态分析
  • 关键字:煤炭,供给侧改革,投资
  • 发布时间:2016-03-07 17:47

  投资要点:

  1、新产能基本停建。

  2、行业由减负脱困转为去产能。

  煤炭产能41.3亿吨,在建产能基本停建。目前国内煤炭总产能41.3亿吨,其中合法产能34.2亿吨,超产产能5.1亿吨,“非法产能”2亿吨。2015年煤炭产量36.9亿吨,产能过剩4.4亿吨。由于行业盈利下降,企业新建产能的意愿和能力大幅度下降,同时金融机构停止为煤炭建设产能提供融资,新建产能基本处于停止状态,中期内不会形成真正产能,影响行业供需格局。

  近两年煤炭行业政策已经从为煤炭企业减负脱困转变为去产能。2014年到2015年底,行业政策围绕为行业脱困进行,成本虽然有所降低,但产能过剩情况并未好转,煤炭价格持续下跌。2015年后政策转向为去产能将真正使得行业从供给过剩向去产能转变。由于煤炭行业亏损严重,很多省份从煤炭企业获得的税收已经远少于提供的补贴,同时此轮中央财政安排资金合理解决人员就业,地方政府两大顾虑已经消除,去产能积极性极强。

  煤炭行业过去20年间进行了3次行业脱困。1998年以降低成本为主要手段,收效甚微,2005、2008两次以关停小煤矿为主要手段收益明显。此轮供给侧改革与2005年政策相似,可以获得相同的效果。同时从历次股价来看,去产能政策出台后3-6个月是煤炭股收益最好时期。

  重点推荐:西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、永泰能源、陕西煤业。五家煤炭公司。

  申万宏源

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