宇通客车：2012将迎来业绩释放年
- 来源:汽车观察
- 关键字:宇通客车,2012,业绩,释放
- 发布时间:2011-04-18 15:45
预计1季度业绩增长30%左右，重申目标价33元，增持评级。预计2011、2012年EPS分别为2.18元、2.83元，股价相当于2011年、2012年PE分别为12倍、9倍，估值明显偏低。1月客车需求好于预期，与其它商用车企业不同的是，公司业绩一般是前低后高，且季度逐季走高，2011年开局迎来开门红，预计后续月度需求仍存在超预期的可能。2012年将迎来产能和业绩释放年，看好公司新能源客车项目，2010~2012年业绩复合增长率在40%左右，业绩增长确定性最强，目标价33元，重申增持评级。
1月客车销量达到去年9月水平，需求远超市场预期。公司公告1月客车销量4662辆，同比增长27%，基本上达到去年旺季9月销售水平(9月销量4672辆)，仅次于10年12月销量，好于市场预期。从现阶段客车需求看，我们预计2011年销量在9000辆以上，同比增长30%左右，预计1季度业绩同比增长30%左右。
1月大型客车销量增速远高于其它车型。1月大型客车销量为2306辆，同比增长27%，中型客车2058辆，同比增长13.7%，客车总销量同比增长27%，说明产品结构继续上移，高毛利率产品比重提高，11年净利润增速将超越收入及销量增速。
2011年全年业绩仍将是前低后高，逐季增长，且2012年随着产能释放，将迎来业绩释放年。与其它商用车企业不同的是，公司业绩一般是前低后高，且季度逐季走高，2011年开局迎来开门红，预计后续月度需求仍存在超预期的可能，虽然2011年面临产能紧张问题，但预计公司能通过淡旺季季度调节来平衡产能紧张的局面，上调2011年销量至4.8万辆，同比增长17%左右。预计新增2.5万产能将在12年4季度全面达产，2012年将迎来公司产能释放和业绩释放，预计2012年客车销量在5.6万辆以上，同比增长17%左右。
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……