经过非常动荡不安的一周，不少基于投票前的民意调查，相信英国留欧人数必定比支持脱欧的多，谁知一开始正式点票时，双方比数十分接近，到最后八个票站留欧派大势已去。在一地眼镜碎下英国脱欧成功，接近52%选民支持脱欧。本来已因经济问题四分五裂的欧盟雪上加霜，尚有经济实力之国家希望跟随英国独立，不愿再背负欧盟成员国之包袱。
欧洲乱局愈演愈烈，除了留欧派输打赢要希望再次举行公投留欧外，英国自身可能面临北爱尔兰、苏格兰的分裂。苏格兰首席大臣、苏格兰民族党党魁斯特金表示，苏格兰地方政府已同意展开第二次独立公投之立法程序。德国《世界报》引述德国财政部文件显示，法国、荷兰、奥地利以及匈牙利正考虑跟随英国退出欧盟。
大英帝国将四分五裂，英镑跌势加剧，资金避险情绪持续高涨，由于资金趋于避险，所以本来是牛市的条件无力再上，仍然是熊市，即市场资金不足，投资股票的意欲极低。市场资金避险情绪升温，资金流入国债、日元及黄金。
即使英国公投通过脱欧，英国不会即时脱离欧盟，整个过程需时至少两年。英国脱欧对长和（00001.HK）即时的影响，则主要体现于汇率的波动。去年底长和英国业务占其EBITDA及EBIT分别约34%及37%，业务包括基建、电讯及零售，料英镑汇率波动性对长和盈利及资产净值带来负面影响。
长和纯利受累英镑贬值
英镑兑美元预期将跌至1.2（较现水平低15%），按此计算，对长和今年纯利及NAV预测分别下调5%及4%。面对英国脱欧后其经济及政治前景不确定性增加，及长时间的脱欧过程，认为长和需重新评估其位于英国及欧洲业务的投资决定。
此外，英国脱欧可能削弱英国在贸易市场上的竞争优势，有碍作为当地经济重心的服务业的发展，并降低英国在监理准则谈判的影响力，使其在欧洲市场面临阻碍。
对欧盟来说，则会损失一个重大的财政收入来源及提倡自由市场的主力，且与英国这个国际金融中心的经济纽带也会被割断。英国脱欧可能导致欧洲分离主义抬头，壮大欧洲当地右翼党派声势。
在公投举行前夕，英国及欧洲资产价格均出现震荡。在近期全球市场正逐步摆脱油价重挫以及中国经济放缓，导致通缩风险趋升。以当地业务为主的英国股市恐受重创，中小企业股票将首当其冲。收入主要源自海外业务的大型企业股票则可望因英镑贬值，表现超越大市。英国脱欧会对伦敦房地产市场带来风险，因为原本至少有部分企业的需求是为了要藉此进入欧盟单一市场。
文：贝格隆证券 李欣慈
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