美联储主席伯南克日前表示，根据需要，美联储可能第三次向市场开闸放水，即实施第三轮量化宽松(QE3)政策。美联储主席伯南克不排除会进行新一轮量化宽松的言论抛出后，期货市场反应剧烈。上周市场大幅反弹，之后，本周又连续下跌。美联储若加大量化宽松的力度，无疑是要向市场撒更多的钱，对商品价格明显应该是利好，为何市场却有相反的表现？未来哪些品种会在此背景下继续上升？而那些下跌的品种又受到了什么因素的压制？
事实上，商品市场总是强者恒强，弱者恒弱。在有色金属上，我们看到，铜依然相对强劲。从基本面来看，近期三地库存大幅减少已经引起市场的关注，市场担心未来铜的供应会更加紧张。因为从目前的统计数据来看，2011 年铜矿的新增产能有限，铜矿产量的增幅只在1%左右，远低于过去20 年2.8%的平均增幅。受限于铜矿产能，2011 年精铜产量增幅也只有1%左右，而铜的消费增幅会在3%以上，因此2011 年将出现将近50 万吨的供应缺口。值得注意的是，有报道称，LME 铜库存的50%—80%由一家公司控制，据最新消息，这一公司是摩根大通，回想10 月中旬包括摩根大通有三家投行或基金申请要建立有色ETF，未来铜供应会因投资需求而更为紧张。
另外，对于之前一直比较火爆的棉花来说，由于市场对于2011 年度棉花的定价分歧非常严重，在期货盘面上将反映为价格的相持和震荡。市场预计全球纺织业需求的全面复苏将在2011 年和2012 年持续，新增需求将均匀分布在欧美、中国和其他新兴市场国家之间。不过，考虑到人民币汇率变动、原材料成本高涨和国际贸易壁垒，出口增速受到限制，纺织业的棉花需求增长将可能放缓。
从国内来看，此前有关部门接二连三出台的政策措施已显示出控制通胀的决心，而临近年底，国家也更难以容忍无序炒作推高棉花价格。笔者预计郑棉将围绕23000 元-28000 元的核心区间震荡。
总之，在美国第三轮量化宽松(QE3)政策影响下，国际市场环境仍然相对较好，这对商品市场是个支撑，但相对宽松的国际市场而言，国内市场仍然充满变数，受国内期货交易所实行抑制过度交易相关政策的影响，期市成交量明显开始缩减。同时本周末即将公布11 月份CPI 数据，市场普遍认为11 月份CPI 将高于10 月份，有望达到4.8%的高位。因此央行加息预期开始不断增强。这将无疑会促使国内爆炒商品价格理性回归到由商品供需基本面决定的正常水平。所以，在此年底之际，建议对没有供给紧张题材的品种近而远之，宜多看少动，保护好现有资金，为来年把握市场机会做好弹药准备。■
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