全球經濟二度蕭條 我們該怎麼辦

　　各種傳言如洪水猛獸滾滾而來。如果傳言坐實，全球經濟將再次進入蕭條。

　　傳言之一是，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）十二月十五日到十六日在華盛頓召開會議，美聯儲官員將把基凖聯邦基金利率提高二十五個基點，這將是美聯儲近十年來的首次升息。傳言之二是，美聯儲將在北京時間十一月二十四日淩晨召開的特殊會議中提升貼現率，為加息作預演。

　　第二個預言已經破產，但第一個預言愈演愈烈，美聯儲官員推波助瀾，動輒發表一番鷹派言論，讓市場瑟瑟發抖。市場早已發抖，希望美聯儲官員別太享受權威感。

　　做空除美元外的多數貨幣、大宗商品早已成為投資者的最佳選擇。

　　美元升天，黃金落地。十一月二十四日，國際金價亞市盤初在一千零七十美元附近震蕩，此前一天一度下探一千零六十六美元的逾五年低位。國際銀價二十四日亞市盤初徘徊於一十四點一零美元附近，隔夜銀價曾跌破十四美元關口，刷新十三點八九美元的逾五年低位。

　　大宗商品慘不忍睹，大宗商品如此持續狂跌，只有一個理由，實力經濟快完。二十三日倫銅一度下跌百分之二至每噸四千四百九十美元，為二〇〇九年五月以來首次跌破四千五百美元，自去年十一月以來，銅價下跌近百分之三十二。鎳價一度重挫百分之六點四到每噸八千一百七十五美元，創下二〇〇三年以來新低。鉛、鋁跌至五年來最低水平。

　　大宗商品價格顯示全球經濟復甦是場夢，更別提完成產業結構與區域轉移。東南亞某些國家、以及英、美經濟有時會有亮點，但很難想像這些國家的經濟繁榮可以建立在普遍的貧困之上。

　　美聯儲加息將帶來全球經濟二次探底，從資源到實體製造業一片蕭條，尤其是巴西等資源國以及中國等製造業大國，情況將會更加惡化。我們要做好長期作戰、過冬的準備。

　　美國經濟喜憂參半，數據時好時壞，房地產在上升之後，十一月二十三日，美國公佈的十月NAR基調後成屋銷售數據，在上個月大幅攀升百分之四點七之後，本月成屋銷售再次出現下滑，低於市場預期的負百分之二水平，下滑達到負百分之三點四。十一月製造業採購經理人指數初值為五十二點六，為二〇一三年十月來最低，十月終值為五十四點一。

　　美國的實體經濟還算好，一個前瞻數據可以看出美國製造業復甦好於中國。二十四日，德國機械設備制造業聯合會（VDMA）發表數據，今年前九個月美國取代中國成為德國最大的機械出口市場，德國向美國出口了價值一百二十五億歐元的工程產品，同期對中國的出口額為一百二十億歐元。而在過去六年中，中國一直是德國最大的機械設備出口市場。美國今年可望超越法國，成為德國最大的出口市場，為五十多年來首次。

　　今年前三季度，德國對美國和英國的整體出口大增，德國今年前九個月的工程產品出口總額增長百分之二點六至一，一百六十億歐元，幫助該國企業擺脫了中國與俄羅斯需求低迷的影響。經濟數據誰好誰差，一清二楚。

　　但從整體數據，以及美國的就業參與率來看，現在是美國經濟的青銅時代，二戰前後的黃金時代早已過去。

　　美元每次不正常大幅上升都是美國經濟進入又一輪衰退的標誌，從歷史數據來看，過去四十五年中，有四次美元上漲對市場造成了重大衝擊，分別是上世紀八十年代初沃爾克（Paul Volcker）任美聯儲主席期間採取十七次加息措施、一九九〇年海灣戰爭、一九九二年英國退出歐洲匯率機制（ERM），以及二〇〇八年爆發的金融危機。

　　這輪美元大漲，情況會更加糟糕，量化寬鬆的數十萬億美元，很多成為套利貨幣在全球流竄。美元上升，全球主要資產品將在市場下行，我走我加息的路，讓別人死去吧。

　　中國實體經濟糟糕，反映在銀行數據上。據《財新》援引業內人士稱，十月、十一月的宏觀數據很不好看，明年還要繼續深度調整，銀行業的不良還會持續上行。截至九月末，整個銀行業金融機構不良貸款餘額比年初增加五千多億元，餘額近二萬億，不良貸款率逾百分之二，比年初增加零點三五個百分點。自二〇一一年四季度至今，銀行業不良連續反彈十六個季度，「雙升」態勢已持續整整四年，銀行資產質量持續惡化。做空中國、做空人民幣已經是賭徒的首選。

　　美聯儲將以極端緩慢的速度加息，而中國必須保持經濟的穩定，把握結構調整的大方向，在寒冬中為自己保暖。

　　葉檀

　　著名財經評論員。復旦大學歷史系博士，專攻政治史與經濟史。現為《每日財經新聞》首席評論員，評論版主編。

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……