代价

　　随着人口红利逐步结束，投资驱动的粗放经济发展模式已到了尽头，经济转型势在必行，“扩大消费和产业升级”作为转型的两大方向逐步成为共识。受益于改革开放30年来积累的居民财富再分配以及居民生活理念的变化，国内消费的增长一直很快，在股市上也催生了一批消费类牛股。值得注意的是，“扩大内需需要产业支撑，产业发展也会创造新的需求”，没有产业发展的支撑，居民财富就无法继续积累，消费能力可能面临减弱。同时很多产品的渗透率提升空间已变小，没有产业升级的支撑，消费的持续升级就将成为无源之水。

　　对于产业升级，中央政府从2008年始，先后出台一系列振兴规划政策，涉及的行业包括软件、新材料、新能源、高端装备制造，文化产业等等。以软件为代表的高科技行业在一定程度上是推动了技术升级，但在短期内无法解决中国庞大中低端劳动力的就业问题；高端装备制造业能够吸纳劳动力，却面临成本上升压力和技术升级瓶颈；太阳能、风能在经历短暂的迅猛发展后，产能已面临过剩。我国的产业升级在过去的几年里左冲右突，却始终找不到出路。“喝酒，吃药，玩动漫”或许能造就个股的牛市，却挽救不了整体经济，这也是股票市场缺乏信心的根源。

　　经济转型的政府主导模式经过几年的实践，已遇到了瓶颈。市场寄希望于下一届政府能通过制度变革，产生新的制度红利、激发民间智慧，从而找到符合国情的转型之路。正如前十年互联网行业几乎以完全的民间力量，催生出腾讯、淘宝等伟大的企业。就像30年前我们无法预知到现在的成就和发展模式一样，我们同样有理由相信，政府和社会在一系列试错后，成功找到转型之路。

　　现阶段的中国经济，有点像体力渐衰的中年人，如果继续不切实际地以年轻人的速度飞奔，身体透支的代价必将是惨重的；如果适当放慢增长速度，着眼实际，在前进中不断地寻找转型之路，尽管短期会因产业升级试错而付出代价，但最终将随转型的成功而受益。

　　易方达基金首席投官 陈志民