云啊云，又是一片云，今年的高交会已经结束，但那些“云”却留在参展人的记忆之中，久久不散。11月16日-21日，第十三届高交会在深圳会展中心举行。物联网、云计算异常火爆。然而，细究起来，对于多数创业者来说，“云”的门槛似乎偏高，至少从展出的现场来看，真正玩“云”玩得不错的还是市场上那些耳熟能详的大家伙。
总结下来，笔者的整体印象是：从行业上来分析，与往年集中在节能环保领域有所不同，今年的热点主要集中在云计算与物联网领域。而从项目的阶段来看，比较有特色的项目主要集中在互联网领域，主要是该领域的中早期项目。
应该说，时至今日，越来越多的VC开始将更多的目光聚焦到早期项目，创投行业的格局悄然发生变化。
那么，当越来越多的目光开始关注早期项目，整个创业投资的链条会发生怎样的变化？笔者简单总结为：VC向前，天使向后。
中国资本市场起步较晚，起步阶段又多年面临退出渠道不畅通的尴尬局面，在这个大背景下，基本上，中国式VC比较典型的套路是，早中晚三个阶段通吃，而且在创业板温度高涨的年代，一些VC机构参与PE项目的机会和次数也并不算少。但是，到了今天这种情况明显有所变化。
VC开始集体向前看。在近期的ChinaVenture中国投资年会上，多位知名VC都表示，今后VC要更关注早期项目，不能像过去几年一样追求“赚快钱”。
松禾资本董事长罗飞在近期的一次论坛上分析说，现阶段是早期投资的最好时机。“从1997年到2007年，我们在早期投资方面整个金额将近1亿，但失败的非常多……我们有个项目在2000年投资，在2007年上市。在2001、2002年我们适当做了早期的投资，有几个项目在2006、2007年上市。我们熬了十年，盼来了投资的春天。但是，2007年开始，又进入了PE抢项目的时代，我们看到越来越多的资金进入到中后期白热化的竞争”。
白热化竞争的直接结果是同质化。如何解决同质化？“我们还是拿起我们做早期投资的本质”。罗飞说。
与此同时，近一两年间，以雷军、薛蛮子、徐小平等等为代表的天使投资人在中国迅速崛起，“超级天使”现象惹人注目。
天使已经逐步向后走。近两年披露的多个TMT案子中，均有天使投资人的身影。
“从我们凯鹏华盈来说，我们主要做早期项目，我个人是做TMT的投资，我个人感受最深的可能是目前超级天使的崛起在中国，这跟美国是非常相像的，美国从前年到去年是一个非常明显的崛起。中国在这个节奏上完全没有落后于美国，几乎在同时，大概就差半年的时间，中国的超级天使就崛起了，从李开复的创新工程到雷军的一些投资机构，我们看到很多超级天使的崛起。”凯鹏华盈主管合伙人周炜在日前举行的2011年China Venture中国投资年会上如是说。
周炜说，“我觉得这个对VC来说，尤其是早期VC的本质是投很早期的公司，从我们来说，我们并不是很关注公开市场和后期会怎么样，但是超级天使的崛起跟我们早期VC这个生态在未来几年怎么变化，这是非常有意思的现象，我们要去观察。但是我也看到超级天使机构化已经出现，像李开复的这个天使已经融到一个比较大的美元基金，据我所知，雷军的基金规模也不小了，所以他们也会变成早期VC，今后三年后，对科技机构的投资会是一个非常有意思的现象。”
VC向前、天使向后，这种苗头的出现，恰恰是中国创业投资生态链条日益完善的表征之一。然而，路漫漫其修远兮，在“求索”的过程中，自然有流沙、有炮灰，但我仍然祝愿所有的VC与天使们能够在这条健康的路上越走越远！
王亚宁
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