银行理财产品市场月报——2012年11月

　　商业银行理财产品

　　据中国社科院金融研究所金融产品中心（下称：“中心”）统计，2012年11月份，全国95家商业银行共发行2931款零售理财产品，其中非结构类产品为2822款，同比增长42.2%，环比增长9.8%；结构类产品为109款，同比上升36.3%，环比增长75.8%。参见图1（注：文中全部数据来源于中国社科院陆家嘴研究基地金融产品中心，数据整理截止日期为2012年11月31日，由于四舍五入的原因，数据存在误差，加总可能不为100%，特此标注，下同）。

　　商业银行理财产品收益类型。2012年11月非保本浮动收益类产品占比上升明显，较10月上升3.1%，11月占比69.3%，保本浮动收益型和保息浮动收益型产品的占比分别为19.6%和0.4%。其中，保本类产品占比下降0.5%，保息固定收益型产品占比10.6。参见图2。

　　商业银行理财产品投资币种。11月份，商业银行共发行人民币类产品2773款，占比为94.6%，占比上升0.1%；外币类产品合计为158款，数量较10月增加12款，分别为美元类、澳元类、港币类、欧元类、英镑类、日元类以及新西兰元，其占比分别为32.9%、23.4%、22.2%、12.0%、3.8%、3.8%以及1.9%。相比10月而言，美元、澳元类、港币类和新西兰元类产品占比有所上升，其余各类币种占比较10月有所下降，欧元类产品降幅较大，为1.7%。参见图3。

　　商业银行理财产品存续期限。3个月（含）以内的理财产品占比最大为54.8%，较10月下降4.0%；而1年（不含）以上产品占比最小，为6.4%，较10月上升5.5%。3个月至6个月（含）和6个月至12个月（含）这两个投资区间所发产品的数量占比分别为26.8%和12.0%。从产品总体存续期限的统计上来看，商业银行理财市场的产品存续期限平均为3.89个月，较10月延长0.04个月。参见图4。

　　商业银行理财产品投资类型。普通类理财产品主要涉及债券货币市场、组合资产管理及票据资产三类投向，占比分别为70.4%、26.8%与2.8%，参见图5。结构类理财产品的投资标的涉及股票市场、汇率市场、利率市场及商品市场，另外，产品数量占比分别为19.3%、46.8%、16.5%及17.4%。

　　人民币理财产品的期限结构情况。2年期产品的平均预期收益率水平最高，为7.53%；3天产品平均预期收益率水平最低，为2.88%。从环比表现来看，除1个月期限、两个月期和2年期产品之外，其余各关键期限点的预期最高收益率水平较10月均不同程度下降，14天产品降幅最大，为20个BP（基点）。2年期产品的预期最高收益率较上期上升176个BP，从利差水平来看，期限为2年期产品的利差水平最高，为338个BP。11月产品的利差水平分化明显，其中3天、14天、1个月以及2年期产品的利差水平在200个BP以上，平均利差水平在253个BP左右。除6个月和1年期产品之外，其余各期限的利差水平在100BP～200BP之间，平均水平为145个BP，6个月期产品利差最低，为83个BP。参见图6。

　　产品投资方向分析

　　普通类理财产品的投资方向分析。2012年11月份，债券货币市场类产品发行发售数量最多，发售1986款，数量较10月增加599款，占比70.4%，上升16.4%，环比增加43%。组合资产管理类产品发售756款，数量较10月减少323款，占比26.8%，下降15.2个百分点，环比下降30%。票据资产类产品发行80款，数量较10月增加76款，占比由10月的3.7%下降至2.8%。参见图5。

　　从不同投资类型产品的期限收益结构来看，普通类人民币理财产品中，票据资产类产品的期限最长、预期收益率最高，组合资产管理类产品的期限最短，预期收益率最低。从环比表现来看，除票据资产外，各类理财产品的预期收益率普遍下降，而除了债券货币市场类产品之外，其余各类产品期限均有所缩短。债券货币市场类产品的平均委托期限为114天，环比延长9天，平均预期收益率为4.19%，环比下降8个BP。组合资产管理类产品的平均委托期限为107天，环比缩短8天，平均预期收益率为4.11%，环比下降9个BP。票据资产类产品的平均委托期限为128天，环比缩短37天，平均预期收益率为4.47%，环比上升18个BP。详细信息参见表1。

　　结构类理财产品投资方向分析。2012年11月份结构类理财产品的挂钩资产涉及股票市场、汇率市场、利率市场及商品市场，产品数量占比分别为19.3%、46.8%、16.5%及17.4%；平均投资期限为722天、124天、243天及284天。与上月相比，商品类产品占比大幅上升7.8%，股票类、汇率类和利率类产品分别下降1.7%、3.2%和1.2%。从发行银行的角度看，外资银行所售产品数量占到全部产品数量的63.3%，中资银行占比36.7%。从产品挂钩标的来看，汇率类产品数量最多，为51款，标的资产涉及：澳元兑美元、欧元兑美元、美元兑港币、美元兑人民币、新西兰元兑美元汇率。法国兴业银行产品均挂钩于欧元兑美元汇率，南洋商业银行挂钩标的不明，中国银行产品挂钩标的涉及美元兑港币、美元兑人民币和新西兰元兑美元，从股票类产品挂钩标的分布来看，股票类产品挂钩标的涉及汽车、能源、电子科技、通信和消费等行业。利率类产品的标的资产主要为美元LIBOR及SHIBOR。商品类产品以黄金和大豆为挂钩标的。

　　中国社科院金融所金融产品中心