大基建浪潮来袭

　　盈利能力提升、基建等固定资产投资回暖推动需求增长、去产能等因素的叠加，或将导致大基建出现一波像样的持续行情。

　　鸡年春节后的首个完整交易周，证券市场闻“基”起舞迎来开门红。以天山股份（000877.SZ）为首的新疆基建概念板块整体表现抢眼，天山股份5个交易日累计涨幅49.73%，引爆沪深两市投资热情。

　　伴随地方“两会”召开，各地2017年经济规划方案陆续发布。统计数据显示，有1/3省份上调本省经济目标区间，10省份上调2017年投资增速目标。其中，新疆确定全区2017年固定资产计划投资1.5万亿元，计划投资增速超过50%，引发市场强烈反响。

　　根据各省份发布的工作报告，2017年，交通运输、水利、通信等基建行业将成为各项资金的主要投向。市场普遍认为，与基建投资密切相关的水泥、钢铁、工程机械、建筑建材等细分行业将在本轮基建投资浪潮中受到不同程度影响，而其中水泥板块将成为确定性较高的先期受益行业。

　　10省份上调投资目标增速

　　随着江苏省第十二届人大五次会议的闭幕，除海南以外的内地30个省区市“两会”工作全部宣告结束。与2016年相比，基础设施建设投资规模成为各地政府2017年工作报告中被广为关注的焦点。工作报告显示，2017年，中西部地区固定资产计划投资增速将有所增长，东部地区固定资产投资增速相对平稳，但福建和广东仍有较大幅度提升。

　　具体而言，在30个省区市中，河北、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、福建、湖南、广西、陕西10个省份计划上调GDP增速。其中，辽宁2017年计划GDP增速为6.5%，较2016年增速提升9个百分点，上调幅度最大。

　　同时，天津、河北、内蒙古、辽宁、福建、广东、广西、青海、宁夏、新疆10个省份计划上调投资增速。其中，新疆2017年固定资产计划投资1.5万亿元，计划投资增速超过50%，超过2016年投资增速55个百分点，计划增速增幅最高。

　　值得关注的是，在各省基础设施建设规划中，铁路、公路等交通运输基础设施建设成为各省均有涉及的焦点领域。

　　政府工作报告显示，2017年，新疆将加快交通基础设施、水利基础建设及“电化新疆”等项目建设；全区力争完成公路建设投资2000亿元，完成铁路建设投资347亿元，完成机场建设投资143.5亿元；同时，自治区还将完成水利建设投资360亿元及“电化新疆”建设投资1810亿元以上。

　　除新疆外，广东、福建、天津及内蒙古2017年固定资产计划投资增速增幅分列2-5位。

　　根据政府工作报告，广东省2017年固定资产计划投资3.8万亿元，较2016年同比增长15%，计划投资增速同比提高8个百分点。全省将突出抓好基础设施投资，加快高/快速交通网、重大水利工程、新一代信息基础设施、环保基础设施、重大能源工程、民生工程等项目建设；新开工高速公路项目7个、建成7个，新增通车里程635公里；新开工铁路项目6个、建成4个，新增运营里程103公里。

　　2017年，福建省固定资产计划投资2.66万亿元，较2016年同比增长15%，计划投资增速同比提高5.7个百分点。全省将重点突出有效投资，加快铁路、高速公路、轨道交通、机场、港口、能源、水利、环保、信息通信、城市公用设施等重大项目建设，完成基础设施投资8520亿元。

　　2017年，天津固定资产计划投资1.61万亿元，较2016年同比增长10%，计划投资增速同比提高两个百分点。内蒙古2017年固定资产计划投资1.71万亿元，较2016年同比增长12%，计划投资增速同比提高1.9个百分点，在政府工作报告中，自治区政府表示，全区将加快构建铁路、公路、航空、水利、市政、能源、信息通信网络体系，完成基础设施投资3000亿元；铁路建设规模4100公里，其中高铁800公里；公路建设规模2万公里，其中高速公路3000公里、一级公路3000公里，行政村全部通硬化路。

　　此外，2017年，西藏、贵州、云南三省计划投资增速虽稍有下滑，但仍保持在较高水平。其中，西藏2017年固定资产计划投资2000亿元，同比增幅超过20%；贵州固定资产计划投资1.53万亿元，同比增幅18%；云南固定资产计划投资1.82万亿元，同比增幅在16%以上。

　　从投资规模占GDP比重来看，共有16个省份固定资产投资额占2016年GDP比重超过100%。其中，中西部省份投资占比相对较高，西藏、新疆、青海、甘肃、宁夏分列全国前五，固定资产投资规模占GDP比重分别约为174.22%、155.72%、151.08%、146.64%和133.93%。

　　股价波动 有“绩”可循

　　市场上较为普遍的一种观点是，基于PPP模式及“一带一路”政策相叠加基础下的基建板块或将成为2017年的重要投资主题之一。而与基建投资密切相关的铁路、公路、水泥、钢铁、工程机械、建筑建材等众多行业亦将因此受益。其中，水泥板块被认定为是确定性最高的先期受益板块之一，备受券商推崇。

　　中信证券发布的研报指出，新疆2017年计划固定资产投资增速大幅增加，仅考虑基建带来的3140万吨增量，加上2016年实际水泥产量3932万吨，2017年，新疆水泥预计需求将达7073万吨，相比于2016年新疆实际水泥产量同比增加80%；在乐观情景下，2017年，新疆水泥市场空间为380亿元，在中性情景下，2017年，新疆水泥价格为359元/吨，预计市场空间为254亿元。

　　国联证券研报称，水泥板块的机会主要集中在价格上涨推动盈利能力提升、基建等固定资产投资回暖推动需求增长、去产能和增强改革预期三个方面，当前水泥板块的机会大于风险。

　　与上述观点相印证，2017年2月6日至2月11日，包括天山股份、青松建化（600425.SH）在内的一系列新疆基建概念股涨势惊人，一周累计涨幅分别高达49.73%和40.48%。截至2017年2月16日，天山股份、青松建化、北新路桥（002307.SZ）、上峰水泥（000672.SZ）及万年青（000789.SZ）期间累计涨幅分别为66.93%、28.97%、37.61%、16.04%和9.71%。

　　值得思考的是，股价的波动是否有“绩”可循？以天山股份为例，2015年，天山股份实现营业收入50.47亿元，实现扣非后净利润-6.37亿元。2016年前三季度，天山股份实现营业收入36.92亿元，扣非净利润-752万元。但单就三季度而言，天山股份实现净利润1.08亿元，同比增长254.4%。2017年1月26日，天山股份发布2016年度业绩修正预告，公司将2016年盈利上限由6000万元上调至9000万元。公司对此做出的解释为，成本及期间费用降低，水泥市场价格回升，导致盈利同比增加。

　　Wind数据显示，截至2017年2月13日，基建相关行业179家上市公司中，共有103家公司披露2016年年报预告，其中80家公司年报预喜，占比77.67%，整体业绩表现突出。

　　在80家年报预喜公司中，共有32家预增，6家续盈，29家扭亏为盈。其中，包括宝钢股份（600019.SH）、方大特钢（600507.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥在内的20家公司2016年净利润预计将实现翻番；鞍钢股份（000898.SZ）、马钢股份（600808.SH）、太钢不锈（600825.SZ）、三钢闽光（002110.SZ）等11家公司在2016年业绩扭亏的同时，还预计2016年净利润下限均在2亿元以上。

　　有分析人士表示，基建类公司2016年业绩整体向好与2016年基建投资增速维持高位密切相关。国家统计局数据显示，2016年，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）11.89万亿元，比上年增长17.4%。

　　华夏幸福产业研究院产业研究总监徐光瑞此前曾表示，2017年，中国固定资产投资增速预计在8%左右，基建将继续成为稳定投资乃至稳定增长的主要力量，2017年，基建投资增速将保持在20%左右的水平，整体规模预计在16万亿元左右。

　　根据长江证券研报，从近期工程机械领域的先导指标来看，1月重卡销量同比增长122%，环比增长9%，大幅好于市场预期；1月挖掘机销量4548台，同比增长54%，延续高速增长态势，均指向大型基建出现回暖。在地产下行压力下，基建投资或将成为2017年维稳经济的重要手段。

　　值得关注的是，面对2017年更大规模的基建投资，哪些行业可能脱颖而出？

　　安信证券发布的研报指出，2017年应该关注两个产业和三个区域；具体而言，两个产业分别为“一带一路”基建链和优势产能输出链，其中“一带一路”基建链最主要的是海外工程、建材、机械设备和交通运输，优势产能输出链则主要包括高铁、通信设备、电力设备等；三个区域则分别为新疆、厦门及西安。

　　而有投资人士则认为，基于供给收缩、需求提升的投资逻辑，在水泥股大幅上涨之后，钢铁等板块或将接力。

　　本刊记者 王东岳／文

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