长飞光纤（06869.HK）为全球第一大光纤预制棒及光纤供应商，和全球第二大光缆供应商，主要生产和销售通信行业广泛采用的各种标准规格的光纤预制棒、光纤及光缆。集团2016年首三季度收入约58.46亿元（人民币．下同），按年增长22.7%；纯利约5.63亿元，按年大幅增长55.2%。
长飞计划扩大光纤预制棒产能45%，将于2017年初投产；光纤产能扩大63%，于2016年底或2017年初投产；光缆产能扩大136%，部分已投产。扩大产能将带动集团的规模效应，降低成本，提高业绩。
国内三大电信营运商是光缆需求的主要及直接来源，其光缆采购数量逐年增加。2016年10月集团在中移动（00941.HK）普通光缆产品集中采购中中标，份额16.8%，较2015年的9.4%有较大幅度提升，价格则按年增长约20%。2015年商务部认定日本及美国的光棒存在倾销，去年进一步延长反倾销时间，在国内营运商需求增加、供应有限及反倾销的共同因素推动下，国产光棒成本优势得以体现，推动光棒价格上涨，提高集团毛利率。
风险方面，面对旺盛的市场需求，各大光纤光缆生厂商积极扩大产能，竞争激烈，产能实现较需求滞后，需警惕产能过剩及激烈竞争挤压市场份额及造成售价下降。
长飞本周一（2月13日）收报17.98港元，对应市盈率17.1倍及市账率2.7倍，较同业A股上市公司亨通光电（600487.SH）市盈率21.1倍、烽火通信（600498.SH）市盈率36.3倍，及中天科技（600522.SH）市盈率18.7倍落后。
文：软库中华研究部
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