美國延遲加息的啟示

　　很多財經專家之前多次發佈消息認為美聯儲（Fed）6月18日會議會宣佈加息，最終又「跌破眼鏡」。美聯儲6月19日淩晨FOMC聲明：維持聯邦基金利率目標區間在0～0.25%不變，量化寬松QE規模繼續縮減100億美元，從每月的450億美元減至350億美元，其中每月購買150億美元抵押貸款支持證券（MBS），200億美元國債。意味著美國經濟未能按照大家預期的復甦時間表進行。

　　美聯儲做出如上決定是基於：

　　1.美國就業市場仍疲軟。

　　2.家庭支出小幅增長，企業固定投資恢復升勢、樓市復甦仍緩慢。

　　3.消費者信心下滑。6月密歇根大學消費者信心指數初值降至81.2，為2014年3月以來最低，低於預期的83.0，5月終值為81.9。

　　4.PPI下滑。美國勞工部（Department of Labor）6月13日公佈的數據顯示，美國5月生產者物價指數（PPI）較4月意外出現下滑，5月商品PPI和服務PPI雙雙較4月下滑0.2%。

　　5.經常帳赤字居高不下。美國一季度經常帳赤字升至1112億美元，創一年半高位。

　　如此等等，表明美國經濟完全恢復仍然需要一段時間。更主要的是，美聯儲如今面臨著加息以及削減資產負債規模的兩難選擇。資料顯示，目前美聯儲資產負債表接近4.5萬億美元。如此高企的資產負債，曾經讓美聯儲部分官員甚為擔憂，然而如今經濟的緩慢復甦，使得官員更擔心一旦削減資產負債規模，來之不易的經濟復甦勢頭將會被遏制。

　　美元加息是趨勢

　　兩相權衡之後，美聯儲並沒有急於加息，因為美國經濟增速還不均衡，同時也是為了維持資產負債規模一段時間。但是，鑒於縮減資產購買規模實際上處於自動運行，第三輪量化寬松（QE）預計在秋季或年底前結束。

　　即便如此，美元加息的訊息仍是明確的，金融市場仍在仔細傾聽有關美聯儲何時開始升息的「蛛絲馬跡」，國際市場也把美元何時加息鎖定為關注焦點。

　　在美國經濟復甦放緩的情況下，以美國市場為主的台資企業訂單勢必會受到影響，但是在美元加息不可避免的「預期」下，意味著企業發展的未來融資成本會上升，一旦美元加息，美元升值也將逐漸顯現，以美國市場為導向的出口企業，將面臨新的成本考驗。

　　在美元升值、美元利息增加、美國市場復甦（緩慢）大勢已經明朗的情況下，不管是以美國市場為主的企業，還是以全球市場佈局發展的企業，都有必要適時調整「思路」。美元升值已不是「能不能發生」，而是「肯定發生」，猶如人民幣幾年前被預期升值一樣，很多企業因「提前佈局」而「收穫甚豐」。很多企業搭上了「人民幣升值」列車，有計畫、有規劃地對資金進行盤整，最終在全球一片人民幣升值「預期聲中」賺翻了。

　　美元加息和美元升值都是未來趨勢，這個趨勢對很多企業又是一次機不可失的好機會。

　　文/馬斌文

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