投资中如何利用杠杆工具
- 来源:股市动态分析
- 关键字:投资,沪深,证券
- 发布时间:2011-12-21 15:24
我们首先来看股指期货，目前在中金所交易的是以沪深300指数作为标的物的沪深300股指期货合约。合约标的为沪深300指数合约乘数，每点300元，保证金比率18-20%，杠杆率达到5倍以上。初次接触期货的投资者，一定会被期货的多空双向交易，杠杆交易，当日结算制度等吓倒，其实没那么可怕，只要合理进行资金安排，期货是一个比较不错的工具，用最少的资金达到交易目的。假设在交易中，放2倍的杠杆，按照目前沪深300指数2400点计算，需要保证金为2400*300/2=36万。指数如果上涨300点，上涨比例12.5%，一手期货合约的盈利是9万，相当于你的本金的25%，也就是说放大了盈利。当日，既然是杠杆工具，在放大盈利的同时，也放大了风险。如果股指下跌300点，就要亏损9万，相当于本金36万的25%。股指期货和现货还有一个不同的地方是，股指期货合约有到期日，在交易的合约月份是当月，下月及随后两个季月，一旦合约到期就会现金交割，一般投资者都会在合约到期前平掉当月合约而转到下月合约，于是会有交割周的每个周三，周四两天比较明显的换月现象。
介绍完杠杆比例高达5倍以上的股指期货工具后，再来看看放大倍数相对较小的融资融券交易。融资是看涨，因此向证券公司借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，例如假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融资买入融资保证金比例为50%的证券B，则该投资者理论上可融资买入200元市值(100元保证金÷50%)的证券B。融券是看空，借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，例如某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融券卖出融券保证金比例为50%的证券C，则该投资者理论上可融券卖出200元市值(100元保证金÷50%)的证券C。今年11月25日，经中国证监会批准，《上海证券交易所融资融券交易实施细则》正式发布，并自发布之日起施行。这意味着亮相内地证券市场一年半的融资融券业务由“试点”转为“常规”。同时可以融资融券的品种大量增加，并且加入了ETF基金，给投资者带来了小资金也可以实现ETF的T+0交易。按照目前的保证金比例，融资融券的杠杆比起股指期货来，还是偏小。
第三类杠杆类投资工具是去年以来大量发行的分级基金。分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类份额，并分别给予不同的收益分配。从目前已经成立和正在发行的分级基金来看，通常分为低风险收益端（优先份额）和高风险收益端（进取份额）两类份额。优先份额一般可以优先获得分配基准收益，进取份额最大化补偿优先份额的本金及基准收益，进取份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆。杠杆基金具有两面性，是把双刃剑：带杠杆上涨也带杠杆下跌。选择进场、出场时机变得极为重要。适合风险承受能力大，有专业操作水平，择时能力强的投资者。目前分级基金除同庆B以外，普遍规模较小，比较容易做业绩，一旦行情起来，容易被市场资金炒作。
中信证券 孙宏廷
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