市场情绪进入麻木期
- 来源:股市动态分析
- 关键字:A股,楼市,交通运输,金融服务
- 发布时间:2011-12-21 16:18
尽管股指十年之间又走回了起点，A股十年投资宛如大梦一场。但市场的目前总市值和十年前相比却有10倍的增长，十年间国企改革，银行脱困无一不和A股市场有着密切关系。合理的扩容有利于证券市场的发展，但竭泽而渔的大扩容做法只会让A股市场丧失生命力。而目前资本市场的利益分配明显过于向控股股东和原始股东倾斜，A股市场沦为疯狂套现的场所，这只会使A股成为人皆避之的场所。
近期市场出现持续地量，投资者的信心已至“冰点”。从4月份3067点下跌以来，大盘出现过一次次反弹，消息面上曾有过一次次利多，既有过汇金增持三大行的利好，又有上周四那样的下调存准金率重磅利多，但每次反弹来去匆匆。屡买屡套的现实自然让抢反弹者越来越少，以至反弹时的量也大幅萎缩，这与以往反弹时往往成交会大幅放大明显有区别。而参与股市的资金越来越少。今年以来，市场出现了下跌单边市，不光一般投资者，甚至以专家著称的基金群体也全体亏损，以至出现了一方面融资、再融资不断抽取市场资金以及大小非市场疯狂减持，另一方面，投资者的资金在不断抽离股市。赚钱效应的缺少使得未来股市很可能会成交量持续萎缩，地量会成为一种常态。
当然，常识告诉我们，任何一种游戏，当参与操作的某一方丝毫没有盈利机会时，该方必然会退出游戏，以至于游戏最终玩不下去。其实在中国股市诞生的20年中，曾经屡屡出现过类似的情形，最终是市场的倒逼机制起了作用，所以投资者没有必要过度悲观，恰恰在市场最低迷时，转机反而会出现。
与近期证券市场频创地量相比，期指持仓已经连续多日创出新高。据计算周二收盘后共有接近150亿保证金留在场内，这意味着在大盘创出新低的同时，期市多空对博则达到了空前激烈的程度，一方面是空头增兵大举做空，另一方面多方则死扛等反弹，这一点位的对决即将上演。
从技术面观察，上证综指月线慢速KD中K值已经下破20，这一现象在A股历史上出现过三次，而这三次沪指分别见到了325、998以及1664的大底。从过往数据分析，从月线级别来讲现在已经进入赶底区域，未来下跌的空间有可能向下再看10%到15%左右。但长期风险实际已是可控了。另外，从长期均线来看，目前上证综指已跌破10年均线，未来继续大幅下跌的空间并不大。在这个阶段市场情绪往往进入麻木期，估值无效、利好无效，市场的转向需要的是时间以及不断丰富的赚钱效应。历史经验也证实，估值只是大盘进入底部区域的基本特征，实际上，估值与历史常态区域相比，可以一低再低，当然，事后也证实，这种“超跌”对于长线投资者来讲是一次入手的良机，但处于下行的左侧，其过程将是十分痛苦的。现阶段正处于估值底的下行期左侧。
从估值比较看，目前交通运输、金融服务、房地产、黑色金属、采掘等几个传统产业的估值水平处于历史低估值区域。基于市场认同经济增长方式将步入转型周期，故新一轮增长周期将不太可能来自于传统产业来驱动，传统产业的低估值也就缺乏吸引力。但它们的估值水平再下台阶的可能性也在减小。作为权重板块的银行股，在过去两年，因存款准备金率的不断上调，银行放贷规模持续下行，利润增长几无可能，估值重心随之不断下移。现在终于开始调降0.5个百分点，意味着向下调整的趋势可能迈出了重要的第一步。当然，调整初期不会构成明显的估值支持，但量变终会向质变转化。伴随经济政策从“控通胀”逐渐转向“保增长”，市场会从麻木中逐步看到曙光。
付鹏
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