东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”，证券代码“601555”）作为总部在苏州的唯一一家综合性证券公司，依托苏州强大的经济实力，已在经纪业务与投行业务方面形成了较强的区域优势。目前公司经纪业务市场份额在江苏地区排名第二，在苏州地区稳居第一，且垄断优势明显。
区域优势极为突出
目前东吴证券在苏州、上海、北京、张家港、昆山、常熟、吴江和太仓拥有8家分公司，在国内14个省（市）拥有48家营业网点，其中有10家营业部设立于苏州，在当地具备较强的垄断优势。
公司依托的江苏省综合经济实力、人均GDP、人均存款等均居于全国前列，且近十年保持快速发展势头，使得公司业务具有良好的客户财富基础。
近年来，公司规模快速增长。2007-2010年净资产由16.18亿元增至41.87亿元，年均复合增长率达到37%，大幅领先于行业的18%；同期，净资本由12.14亿元增至30.17亿元，年均复合增长率达到35%，远超行业15%的平均水平。2011年上半年公司营业收入9.22亿元、净利润2.27亿元，期末净资产43.13亿元。2010年净资产规模及净利润分别位于行业第31与32位，同期公司经纪业务市场份额分别位居行业第30和28位。
投行业务发展迅速
2008-2010年，公司投资银行业务分别实现营业收入1037万元、11466万元和25671万元，年均复合增长率达到397%，成长快速。同期，公司承销与保荐、并购重组等财务顾问业务的净收入分列行业第54位、30位和26位，排名大幅稳步提升。截至2011年上半年，投资银行业务实现营收31354万元，已超2010年全年水平。2011年至今，公司主承销项目达6单；总募集金额46.81亿元，承销及保荐费用3.1亿元，均居于上市券商第17位。
自营与资管业务运营稳健
在自营业务方面，公司以稳健经营为原则，最大限度地规避了市场风险。在2008-2011年上半年上证指数下跌48%的行情中，公司自营业务同期累计收益率为13%，表现出良好的投资管理及抗风险能力。
此外，在创新业务方面，公司于2009年获得资产管理业务资格，并于当年运作第一单定向资产管理业务，募集资金规模为1000万元。2010年，公司集合资产管理业务正式开展。东吴财富1号、东吴财富2号顺利发行设立，业务平稳运作。公司还持有东吴基金49%股权。2010年东吴基金营业收入为1.4亿元，净利润为2454.88万元。
上市为未来业务提供基石
此次IPO，公司计划发行不超过5亿股。募集资金将用于补充资本金，具体用于以下方面：提升经纪业务能力，并在时机成熟时申请新设营业网点，提高经纪业务的市场占有率水平；充实投资银行业务资金，扩大投资银行的业务规模，增强承销实力；加大对子公司的投入，补充子公司资本金；在风险可控范围内，根据市场情况适当扩大自营业务规模；加大对资产管理业务的投入；时机成熟且取得中国证监会批准的前提下，开展融资融券业务及其他创新业务；加强信息系统建设，提升后台服务能力。
通过募集资金的运用，将有利于提高公司核心竞争力、整合资源、推动各项业务快速发展的需要。
发行价格吸引力较大
东吴证券的发行市净率为1.75倍，2011年上半年的权益净利润率为6.6%，2010年的权益净利润率为15.6%。而目前上市证券公司的平均市净率水平在2.5倍左右，11家区域券商平均市净率为2.7倍左右。相较可比公司，东吴证券的发行市净率较低，但权益净利率较高，因此发行价格存在较大吸引力，为投资人提供了较高的溢价空间。
本刊记者 文琪
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