稳增长抓改革
- 来源:股市动态分析
- 关键字:房地产,三农,民间借贷
- 发布时间:2011-12-21 15:41
原因及逻辑：
中央经济工作会议落幕，总体上看，明年政策将在总体基调不变的情况下，根据经济实际状况做预调微调。明年的重点是实现稳中求进，与中央政治局会议确定的基调相同。
中央经济工作会议连续三年提“处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系”，但是重点完全不同。2009年的重点是“巩固和增强经济回升向好势头”；2010年的重点是“把稳定价格总水平放在更加突出的位置”；而2011年的重点是“突出把握好稳中求进的工作总基调”，具体来讲就是要实现“保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定”，而进就是要“继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，在改善民生上取得新成效”。简单来讲就是在保持经济平稳运行的前提下，推进经济结构调整以及各项改革。
稳增长的主要方式：第一，“重点抓好在建和续建工程，确保国家已经批准开工的在建水利、铁路、重大装备等项目资金需求。”第二，“加大对“三农”、保障性住房、社会事业等领域的投入，继续支持欠发达地区、科技创新、节能环保、战略性新兴产业、国家重大基础设施在建和续建项目、企业技术改造等”；第三，“支持劳动密集型产业和小型微型企业发展”等。
2012年或将呈现“货币政策无为，而财政政策有为”格局。虽然从历史上看，稳健的政策基调可根据具体经济情况进行调整，可以如2003-2004年的偏紧，也可以如2008年下半年的极度宽松。但对于2012年稳健的货币政策，考虑到目前国内经济虽处于衰退阶段，但总体又好于2008年四季度，我们认为再现2008年四万亿刺激计划、信贷大规模投放的可能性非常小，即使想这样做，银行受存贷比的约束也不能大量投放信贷。而财政政策可以有为，主要体现在继续推进结构性减税、推进营业税改增值税和房产税试点，合理调整消费税范围和税率结构等。
扩大消费需求，尤其是服务类消费。2009年为保增长实行的是相当短期的消费刺激政策，如家电、汽车下乡，以旧换新，增加购置补贴等方式，而2010年提出要提高居民收入，提升消费能力、改善消费条件以培育消费热点，但并没有细化，而今年中央经济工作会议明确提出“要合理增加城乡居民特别是低收入群众收入，拓宽和开发消费领域，促进居民文化、旅游、健身、养老、家政等服务消费”，在《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》中已经将文化产业定位于国民经济支柱性产业，建议关注其他领域可能出台的政府支持政策。
房地产调控继续。本次中央经济工作会议明确提出“要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，加快普通商品住房建设，扩大有效供给，促进房地产市场健康发展”，这有效了回应了市场对房地产调控政策转向的猜测，但需要关注的是本次会议提出“推进房产税改革试点”，需关注是否会出现用房产税代替限购的情况，即变相宽松是否会出现。
关注会议提出的重点改革。第一，要推进营业税改征增值税和房产税改革试点，合理调整消费税范围和税率结构。关注营业税改增值税给不同生产性服务业的影响，关注消费税相关改革对具体消费领域的促进作用；第二，全面改革资源税制度，研究推进环境保护税改革，要完善原油成品油价格形成机制，逐步理顺煤电价格关系。第三，要深化利率市场化改革和汇率形成机制改革，保持人民币汇率基本稳定。民间借贷市场以及银行间表外业务的发展，使得市场上的存款和贷款利率已经远远高于央行制定的银行间存贷款利率水平，利率市场化改革势在必行；而人民币汇率改革的下一个重点我们认为是扩大人民币汇率单日波动幅度，允许人民币有升有贬。
申银万国证券 孟祥娟
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