解读中央经济工作会议
- 来源:股市动态分析
- 关键字:中央经济工作会议,股市动态分析,房地产,泸州老窖
- 发布时间:2011-12-21 16:51
一、股市动态分析30回顾及简评
上证指数上周末收于2315.27点，本周末收于2224.84点，下跌3.9%；股市动态30指数上周末报收757.23点，本周末收于757.23点，下跌2.99%；其中股票组合下跌3.99%。
股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌26.54%，同期上证指数下跌57.72%。本周股市动态30指数跑赢、股票组合跑输大盘。
从30成分股来看，涨幅居前的是宇通客车，前面我们分析过公司估值低，近期国内《校车安全条例》即将出台，而公司是校车“主题”的最大受益公司，所以得到市场的追捧。
一致药业，公司于2011年12月6日公告，收购广西梧州华梧药材有限公司99.7%股权和肇庆市和信医药有限公司100%股权。公司未来2-3年内将持续在两广地区收购15-17家市一级医药公司，提升医药商业的集中度。
泸州老窖，公司公告将向老窖集团转让华西证券12%股权，标的股权转让预估值为10.85亿元，本次股权转让贡献一次性投资收益2.03亿。国窖1573已将计划外出厂价由718元提高至889元，幅度24%，终端指导价将由959元上调至1389元。如此大幅提价后，短期内可能会以牺牲销量为代价，但跟紧一线品牌应该是1573提价的主要考虑。
中央经济工作会议如期召开，但并没有太多超预期的利好出现。市场解读为没有好消息，就是坏消息，因此指数以大幅度下挫来回应。在市场预期悲观的时候，消费类股票一般相对坚挺，因此本周涨幅前列的是消费类以及稳健的公用事业类公司，而题材概念类公司回调较大。
二、股市动态30指数
三、最新评论
中央经济工作会议如期召开，主基调是“稳中求进”：四稳三进。“稳，就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。进，就是要继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，在改善民生上取得新成效”。
加强了“稳增长”的表述，今年7月份政治局会议表述为“着力稳物价、调结构、保民生、促和谐，经济保持平稳较快增长”如今中央经济工作会议转变为：“稳增长、控物价、调结构、惠民生、抓改革、促和谐”。可以看出，前一段首要关注的是物价，明年首要关注的是稳增长。特别提到，重点在“民生、服务业和提高中等收入者比重”上。
“促销费”被放到更加突出的地位：调结构方面，与2010年重点强调产业升级相比，2011年鼓励“扩宽和开发消费领域”，2012年支持服务业特别是现代服务业以及文化产业发展，强调改善消费环境，促进居民文化、旅游、健身、养老、家政等服务消费。
明年宏观政策的定调仍然是“积极的财政政策和稳健的货币政策”，积极的财政政策将以结构性减税为主。由于中长期通胀压力以及目前国内经济并没有出现类似于次贷危机期间那种全面衰退，货币政策的定调仍然是“稳健”，但是，由于经济的持续下行，“稳健”货币政策的内涵将发生变化，由2011年的“中性偏紧”转向“中性偏松”，更加体现出报告中提到的“灵活性”及“预调微调”的特点。因此，宏观政策将逐步小幅放松。
会议提出，“要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，促进房地产市场健康发展”。中央的这一表态，显示2012年房地产调控仍会延续2010年以来政策对房地产行业的高压态势。在中央出台的一系列政策“组合拳”调控房地产过程中，效果开始初步显现，房地产企业的资金面开始紧张，为应对资金面的紧张房地产开发企业开始削减投资支出及调整价格以尽快回笼现金。由于2012年房地产调控不变，这意味着房地产行业的不景气将持续，而且不断加深，由于房地产投资占城镇固定资产投资的比重在25%左右，由此导致房地产投资的大幅回落进而拖累经济景气的大幅下行，而且外围经济景气的大幅回落，进一步考验中央如何对冲这两个方面对实体经济的不利影响。
中央为应对房地产调控和国外经济放缓对实体经济的负面冲击，从扩大消费需求，保障在建续建项目建设，有序推进“十二五”规划确定的重大项目，以及水利与保障性安居工程等领域加大力度对冲房地产景气回落和出口放缓的两个方面的冲击。从这点来看，2012年整体经济难以有大幅度的上升机会，更可能呈现的经济增速放缓、结构性亮点突出的两大的特征。
另外中央经济工作会议提出“逐步理顺煤电价格关系”。“理顺煤电价格关系”近年来已耳熟能详。但中央经济工作会议上刻意提及尚属首次。回顾近五年的该会议，电力相关内容仅在09年底提到“推进电网改造”。从字样来看，“逐步”表明煤电价格关系事关重大、利益分配涉及面广，步子不会一下太大；煤价已市场化多年，料定不会走回计划经济老路，所以“理顺煤电价格关系”其实就是理顺电价。公告上没有说“改革”电价形成机制，而仅是“理顺”，因此政府并未将上网电价形成机制改革放在来年日程表里。
股市动态分析研究部 知行
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上证指数上周末收于2315.27点，本周末收于2224.84点，下跌3.9%；股市动态30指数上周末报收757.23点，本周末收于757.23点，下跌2.99%；其中股票组合下跌3.99%。
股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌26.54%，同期上证指数下跌57.72%。本周股市动态30指数跑赢、股票组合跑输大盘。
从30成分股来看，涨幅居前的是宇通客车，前面我们分析过公司估值低，近期国内《校车安全条例》即将出台，而公司是校车“主题”的最大受益公司，所以得到市场的追捧。
一致药业，公司于2011年12月6日公告，收购广西梧州华梧药材有限公司99.7%股权和肇庆市和信医药有限公司100%股权。公司未来2-3年内将持续在两广地区收购15-17家市一级医药公司，提升医药商业的集中度。
泸州老窖，公司公告将向老窖集团转让华西证券12%股权，标的股权转让预估值为10.85亿元，本次股权转让贡献一次性投资收益2.03亿。国窖1573已将计划外出厂价由718元提高至889元，幅度24%，终端指导价将由959元上调至1389元。如此大幅提价后，短期内可能会以牺牲销量为代价，但跟紧一线品牌应该是1573提价的主要考虑。
中央经济工作会议如期召开，但并没有太多超预期的利好出现。市场解读为没有好消息，就是坏消息，因此指数以大幅度下挫来回应。在市场预期悲观的时候，消费类股票一般相对坚挺，因此本周涨幅前列的是消费类以及稳健的公用事业类公司，而题材概念类公司回调较大。
二、股市动态30指数
三、最新评论
中央经济工作会议如期召开，主基调是“稳中求进”：四稳三进。“稳，就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。进，就是要继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，在改善民生上取得新成效”。
加强了“稳增长”的表述，今年7月份政治局会议表述为“着力稳物价、调结构、保民生、促和谐，经济保持平稳较快增长”如今中央经济工作会议转变为：“稳增长、控物价、调结构、惠民生、抓改革、促和谐”。可以看出，前一段首要关注的是物价，明年首要关注的是稳增长。特别提到，重点在“民生、服务业和提高中等收入者比重”上。
“促销费”被放到更加突出的地位：调结构方面，与2010年重点强调产业升级相比，2011年鼓励“扩宽和开发消费领域”，2012年支持服务业特别是现代服务业以及文化产业发展，强调改善消费环境，促进居民文化、旅游、健身、养老、家政等服务消费。
明年宏观政策的定调仍然是“积极的财政政策和稳健的货币政策”，积极的财政政策将以结构性减税为主。由于中长期通胀压力以及目前国内经济并没有出现类似于次贷危机期间那种全面衰退，货币政策的定调仍然是“稳健”，但是，由于经济的持续下行，“稳健”货币政策的内涵将发生变化，由2011年的“中性偏紧”转向“中性偏松”，更加体现出报告中提到的“灵活性”及“预调微调”的特点。因此，宏观政策将逐步小幅放松。
会议提出，“要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，促进房地产市场健康发展”。中央的这一表态，显示2012年房地产调控仍会延续2010年以来政策对房地产行业的高压态势。在中央出台的一系列政策“组合拳”调控房地产过程中，效果开始初步显现，房地产企业的资金面开始紧张，为应对资金面的紧张房地产开发企业开始削减投资支出及调整价格以尽快回笼现金。由于2012年房地产调控不变，这意味着房地产行业的不景气将持续，而且不断加深，由于房地产投资占城镇固定资产投资的比重在25%左右，由此导致房地产投资的大幅回落进而拖累经济景气的大幅下行，而且外围经济景气的大幅回落，进一步考验中央如何对冲这两个方面对实体经济的不利影响。
中央为应对房地产调控和国外经济放缓对实体经济的负面冲击，从扩大消费需求，保障在建续建项目建设，有序推进“十二五”规划确定的重大项目，以及水利与保障性安居工程等领域加大力度对冲房地产景气回落和出口放缓的两个方面的冲击。从这点来看，2012年整体经济难以有大幅度的上升机会，更可能呈现的经济增速放缓、结构性亮点突出的两大的特征。
另外中央经济工作会议提出“逐步理顺煤电价格关系”。“理顺煤电价格关系”近年来已耳熟能详。但中央经济工作会议上刻意提及尚属首次。回顾近五年的该会议，电力相关内容仅在09年底提到“推进电网改造”。从字样来看，“逐步”表明煤电价格关系事关重大、利益分配涉及面广，步子不会一下太大；煤价已市场化多年，料定不会走回计划经济老路，所以“理顺煤电价格关系”其实就是理顺电价。公告上没有说“改革”电价形成机制，而仅是“理顺”，因此政府并未将上网电价形成机制改革放在来年日程表里。
股市动态分析研究部 知行
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